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美联储在1月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，或与其希望被提名为下一任美联储主席有关。货币政策声明称“失业率已趋于稳定”，鲍威尔表示货币政策“处于合适位置”，显示短期内再次降息的门槛提高。除此之外，鲍威尔并未提供太多指引，他也回避了其它与利率制定不相干的问题。美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度。美国经济的核心问题并非增长不足，而在于收入分配不平衡和普通家庭的可负担压力。这类结构性问题并非单靠货币就能解决，反而可能推动政府采取更多非市场化的干预性政策，…

2026年是“十五五”开局之年，中国经济在出口升级、投资支撑与持续深化的结构性转型中，有望实现平稳健康发展，出口韧性“进化”和基建投资“托底”。 对于2026年的宏观经济形势，经济增长主要有两个方面的支撑：一方面是持续“进化”的出口韧性；另一方面是发挥“托底”功能的基建投资。中国出口正经历一场升级：一方面，出口市场更加多元化，在对美份额有所调整的同时，对非洲、东南亚等地区的出口占比显著提升；另一方面，出口产品结构也在发生变化，从以往的终端消费品，逐渐转向机械设备等中间品和资本品。尽管经历了外部冲…

央行一揽子政策“礼包”重磅出炉，迅速点燃市场热情与卖方机构密集解读。1月15日，国务院新闻办举行新闻发布会，中国人民银行有关负责人介绍，根据当前经济金融形势需要，人民银行将推出8项政策措施，进一步助力经济结构转型优化。此次政策工具箱看点十足，既包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，也涵盖将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%等关键举措。 针对此次政策组合拳，多家主流卖方研究机构第一时间进行解读，普遍认为这是一次精心设计、注重实效的结构性宽松，有助于稳定预期、提振信心，并对未来货…

2025年中央经济工作会议提出，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性。日前召开的国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，提出优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，实施中小微企业贷款贴息政策等措施。财政金融联动发力，将进一步惠及广大人民群众和企业，为扩大内需、优化供给注入强劲动能。 “坚持内需主导，建设强大国内市场”是今年经济工作的首要重点任务。实施财政金融协同促内需一揽子政策，是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。这套“组合拳”发挥存量政策和增量政策集…

2026年已经启幕，中国经济站在了新的发展起点上。2025年我国国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为2026年经济发展奠定了坚实基础。 2025年12月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数（PMI）显示，2025年12月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，比上月上升0.9个百分点、0.7个百分点和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平总体回升。 考虑到先行指标的良好…

中央经济工作会议明确了大政方针，提出了做好明年经济工作的总体要求和政策取向，这是以习近平同志为核心的党中央科学判断形势、把握我国发展大势作出的统筹谋划。坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，对中央经济工作会议提出的明年经济工作总体要求，要放在党和国家事业发展全局中来领会贯彻。 今年以来，我国经济发展面临多重困难和挑战，关税阴云笼罩全球贸易，国际货币基金组织…

美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的“鹰派降息”预期出现反转，加剧了市场波动。展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。 美联储如期降息，两名官员反对降息。正如市场所期待的那样，美联储于12月再次降…

东部制造业集群数智赋能，西部能源基地绿色转型，近年来，我国经济结构不断优化、新旧动能有序转换，传统产业转型升级中蕴含的新质生产力，是建设现代化产业体系的重要支撑。 新质生产力是摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，符合新发展理念的先进生产力质态。新兴产业的培育壮大是新质生产力，传统产业的改造升级也是新质生产力。习近平总书记强调，不能光盯着“新三样”，不能大呼隆、一哄而起、一哄而散，一定要因地制宜，各有千秋。这为统筹好培育新动能和更新旧动能的关系提供了指引。 传统产业与新兴产业相互依存、辩证统一。…

2026年A股港股的新崛起有“新四牛”逻辑：一是资金流入牛，二是科技创新牛，三是制度改革牛，四是消费升级牛。债市方面，随着货币政策宽松周期延续，长期增长中枢下移和资产荒逻辑仍在，债市仍具利率下行与期限结构优化的基础。汇率方面，人民币兑美元汇率有望延续温和升值。黄金是中长期的投资机会。 “十五五”时期的中国经济：五个转变 “十五五”规划中新质生产力、民生和安全仍是三大主线。经济将实现“五个转变”：经济增长模式转变、供求关系再平衡、全面深化改革开放、风险防范重点调整、底线思维内涵升级。 2026年宏…

央行发布2025年10月金融数据。10月M1同比6.2%（前值7.2%），M2同比8.2%（前值8.4%）。新增社融8150亿元，同比少增5970亿元，社融增速8.5%（前值8.7%）。金融机构新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，贷款增速6.5%（前值6.6%）。 本月金融数据显示股市赚钱效应进一步带动居民存款搬家，是值得市场关注的积极信号。在9月的金融数据解读报告中曾强调“9月的金融数据表面上显示居民存款搬家去往非银的行为暂停，实际上是由于去年9月快速搬家的基数扰动，搬家并没有被…