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面对关税或将引发的滞胀风险，市场对美联储的降息预期存在较大分歧。美国经济在关税冲击下面临”滞胀转衰退”风险，金融压力或成为美联储政策转向的核心变量。当前制造业PMI持续收缩、商业地产债务风险积聚，叠加美股波动率攀升，可能迫使联储于2025年三季度启动降息。该行预计，若金融压力指数突破阈值，全年降息幅度或达75-100bp，建议关注美债收益率下行机遇及纳指战略配置窗口。 一、滞胀环境下，美联储如何平衡“双重使命”? 金融压力或为主要矛盾 关税冲击下，滞胀是美联储决策的“难题…

北京时间5月8日凌晨，联储连续第三次将基准利率维持在4.25%-4.5%，联储强调不确定性以及滞胀风险上升，维持观望态度，不急于调整货币政策。决议声明中，联储维持对经济动能稳健的判断，但强调经济前景的不确定性进一步增加，且高失业率和高通胀的风险已经上升。本次会议并没有太多新增信息，市场整体波动不大。相较于会前，市场对2025年全年降息预期基本维持78bp；2年期与10年期美债收益率先跌后升，最终分别持平于3.78%、4.28%；美元指数持平于99.8；美股三大股指分别上涨0.1%-0.4%；黄金…

当地时间4月29日，美国总统特朗普第二任期迎来了“百日执政”纪念日。从内政到外交，从经济到民生，特朗普政府上任以来出台的多项政策遭到广泛批评。有分析认为，特朗普政府的政策不仅未能带来预期中的稳定增长或国际声誉提升，反而为共和党中期选举前景蒙上阴影，也使美国在全球治理中的领导地位面临更大不确定性。   　　美国媒体4月27日发布的一项联合民调结果显示，仅有39%的受访者认可特朗普的执政表现，其执政支持率创下过去80年来美国历任总统同期最低纪录。不及格的百日支持率反映了公众对特朗普执政表现的普遍不认…

今年“五一”假期，中国消费市场进一步释放出强劲活力。交通运输部数据显示，5月1日至5日，预计全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8.0%，铁路、公路、水路、民航客运量“全线升温”。商务部的监测数据则显示，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。出行与消费的“双热”不仅点燃了假日经济，更让人们从中看到中国经济发展的广阔纵深与巨大潜力。 过去传统的旅游热门地毫不意外地再现“人从众”场景，不少人则选择“反向出行”，小城旅游成为消费新亮点。除了5天接待游客2…

各地资源禀赋、基础条件等不同，抓产业转型升级要从实际出发，遵循经济规律，突出自身特色。推动产业转型升级，是实现高质量发展的重点工作。近年来，各地在推动产业转型升级过程中，积累了宝贵经验，挖掘了创新潜力。一些产业逐渐壮大，成为地方高质量发展的强力支撑；一些地方因产业兴旺而充满活力。从多地成功实践来看，转型升级非一朝一夕之功，不能一蹴而就，更不能盲目跟风、简单地“除旧布新”。 　　立足本地实际，依托特色转型，产业升级才能走得稳、走得顺、走得远。区域资源禀赋和已有的产业链基础，既是产业转型的依托，也是…

外贸、外资，联通国内国际，对稳增长稳就业、构建新发展格局具有重要支撑作用。4月18日召开的国务院常务会议指出，“着力稳就业稳外贸”“要稳定外贸外资发展，一业一策、一企一策加大支持力度，支持外资企业境内再投资”。当前全球经济形势复杂多变，外部冲击加剧，稳定外贸外资有助于保持我国经济的稳定增长，促进就业，维护产业链供应链稳定，同时也能提升我国在全球经济中的竞争力。 一业一策、一企一策的差异化政策更能激活经济脉络。具体操作上，可建立行业动态监测系统，对出口依存度超30%的产业实施物流成本专项补贴，比如…

根据财政部最新安排，2025年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债将于4月24日同日开启发行。超长期特别国债重点支持的“两新”“两重”政策加快落地，有利于加速释放国内投资和消费需求。随着超长期特别国债发行叠加新增专项债发行“赶进度”，三季度政府债或为全年供给高峰，预计财政发力将继续靠前，加快发行进度、加大支出强度，后续是否有增量财政政策落地亦值得关注。 根据财政部发布的《关于公布2025年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知》，今年将共计发行21期（包含首发6期、续发15期），首发为2…

面对复杂局面，各地突出就业优先导向，相关部门加快出台稳岗政策，企业积极拓市场纳人才。各方全力应对外部环境和国内经济运行变化对就业的影响，牢牢稳住就业基本盘。4月20日，200多家广东企事业单位携1.5万多个岗位，跨省到武汉招揽人才。这场“百万英才汇南粤”2025年N城联动春季招聘活动现场人头攒动，电子信息、智能制造、新能源等热门行业企业展台前排起了长队。以产业带就业，以就业促产业。最新数据显示，一季度我国GDP同比增长5.4%，国民经济开局良好，就业形势总体稳定。全国城镇调查失业率平均值5.3%…

中国一季度国内生产总值同比增长5.4%，增速在全球主要经济体中名列前茅。在美国关税政策严重冲击国际经贸格局之际，中国经济不仅延续了稳中向好、稳中回升的态势，更在复杂多变的国际环境中展现出强大韧性和潜力。伴随着开放的铿锵足音，中国经济的良好开局，为世界注入了宝贵的确定性。 春之中国，生机勃勃。5.4%不仅是数字的增长，更是信心的传递。路透社报道说，受强劲的消费和工业产出支撑，中国一季度经济增长超出预期。得益于多元化市场的构建，中国一季度出口同比增长6.9%，对170多个国家和地区出口实现增长，对共…

自美国特朗普政府4月2日推出所谓“对等关税”以来已有两周，不仅没有解决其自身任何问题，反而严重破坏国际经贸秩序，严重干扰企业正常生产经营和人民生活消费，损人不利己。同一时期，中国与全球众多国家和组织沟通，共同应对关税挑战，破局之路正在脚下。 特朗普关税政策继续反复无常几轮加税过后，美国对华关税上升到145%，中国反制，对美产品加征125%的关税。这段时间美国经历了“股债双杀”，美股动荡，美债收益率大幅上升。日前，美国财政部发布数据显示，2025财年上半年（2024年10月至2025年3月），美国…