新闻中心

从多个维度来看，中国消费与GDP之比偏低。从国际比较来看，中国商品消费占GDP的比重与其经济发展阶段没有出现明显偏离，但服务消费占GDP之比重与其经济发展阶段的偏离比较多。从国际比较来看，中国商品价格绝对水平与其经济发展阶段总体比较吻合，但服务价格绝对水平相对较低。不过比较绝对价格的意义不大，因为一个经济体的绝对价格水平与其经济发展水平正相关，因此比较标准化后相对价格更有意义。将各国价格通过人均GDP进行调整，得出相对价格水平。中国的相对价格水平与其经济发展阶段并没有明显偏离，不过服务消费的相对…

美国2月核心与总CPI通胀双双回落，均低于市场预期。从分项来看，油价和机票价格明显降温，反映经济需求趋弱。房租总体温和，核心商品价格涨幅回落。需求放缓有利于抑制通胀，房地产和劳动力市场在2025年或不会成为通胀的来源，但关税可能推高短期物价水平，增强通胀的粘性。美联储不会急于降息，要等关税政策明朗后再采取行动。 美国2月核心CPI季调环比涨幅从上月0.4%回落至0.2%，同比从3.3%回落至3.1%；总CPI季调环比从0.5%回落至0.2%，同比从3%回落至2.8%，均低于市场预期。从分项来看，…

GDP维持5%增长、CPI目标调至2%、赤字率扩大到4%，2025年的经济和政策目标公布，除了以上几个关键数字，消费是今年政府工作报告中被高频提及的词汇，也是近年来外资机构最为关注的焦点之一。中国内地寻求转向内需驱动增长，消费已成为重中之重，此次可观察到政府优先事项的变化及政策立场的心态转变。 今年拟安排3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模较去年翻番。而上一轮政策效果显著，去年第四季度家电零售销售额增长32%，远高于前九个月4.4%的同比增幅，看好中国消费行业和电商前景，尤其是电商龙头的估值…

近期资金偏紧背后是存贷增速差长期为负、商业银行对存单等中长期负债需求较大等问题，而央行“松表述”“稳操作”的特征下总量工具落地时点更加审慎，买断式逆回购为主的中长期流动性投放方式使得货币工具久期有所缩短。3月流动性缺口料将大幅收窄，变量可能更多来自部分银行长期存单续发压力等结构性问题。预计后续流动性或存在“长钱”结构性缺口，关注一季度末到二季度初降准落地的可能性。 近期资金偏紧背后是存贷增速差长期为负、商业银行对存单等中长期负债需求较大等问题，而央行“松表述”“稳操作”的特征下总量工具落地时点更…

两会政策布局有两个重点，构成直接支持中短期风险偏好的因素：1. 资本市场定位提升再次得到确认。2. 全面支持科技创新成为各部委共识，产业趋势和政策支持的共振已经形成。此次两会政策布局，针对市场关切问题，事事有回应。 1. 资本市场发展依然备受关注。首先，“稳住楼市股市”出现在2025年经济社会发展总体要求的段落。而在货币政策的段落，提到“更大力度促进楼市股市健康发展”。还提到了“拓展中央银行创新金融工具，维护金融市场稳定”。在财税金融改革段落，资本市场改革的常规表述，包括“中长期资金入市”也都在…

政府工作报告指出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效”，展现出对政策时效性的重视；报告指出“注重倾听市场声音，协同推进政策实施和预期引导，塑造积极的社会预期”，体现对预期管理的重视。 这一政策基调有助于宏观经济政策的前瞻性政策设计和前置发力，有助于各部门政策形成合力；对于微观体感上形成共识的堵点和问题，也有助于针对性解决。 从既有的研究来看，工资、假期、场景均是推动消费倾向提升的关键，目前政策框架打开了后续消费提升的想象空间。 2025年以来…

进一步优化上市公司大股东减持股份监管机制，对私募股权基金等战略投资者和控股股东分类监管。对战略性投资放宽减持限制，保障创投资本在上市完成后可以顺利退出，及时收回资金开启新一轮战略性投资，缩短企业培育周期，进一步促进“募、投、管、退”良性循环。 将上市公司回购分红与控股股东减持限制挂钩，将上市公司从二级市场回购股份的金额与二级市场投资者获得的分红金额之和超过上市公司通过二级市场募集资金总额，作为上市公司控股股东减持股份的必要条件，进一步督促上市公司控股股东专注公司发展和经营，关注投资者回报水平，减…

今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。 提出上述预期目标，综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要与可能。经济增长预期目标为5%左右，既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。城镇调查…

新年以来，中央各部门致力于推动宏观政策靠前发力，“两新”政策进一步加力扩围，提前批地方政府债券“顶格”下达，出台政策推动中长期资金入市，民营经济促进法加快立法进程等。各地也在加大稳增长力度，推动重大项目集中开工，稳楼市政策加快落地，加大“两新”支持力度等，致力于推动一季度经济实现“开门红”。 从1-2月份数据来看，春节电影票房再创新高，春节假期带动1月物价温和回升，1月金融数据同比多增，2月PMI重回扩张区间，1-2月份经济整体在恢复向好。在去年底以来的政策不断积累及逐步落地下，宏观基本面呈现回…

当前，全球经济格局加速重构，中国经济发展面临“外有百年变局、内有动能转换”的双重考验。中国经济的“长期向好、稳中有进”基本面未变，制度型开放是上海国际金融中心建设的重要路径，已成为提升中国金融市场国际竞争力、推动高质量发展的关键举措。 大国博弈下的中国战略定力 特朗普开始第二任期以来，全球进入关税2.0的时代。与其第一任期的关税1.0相比，第二任期的关税政策发布得更加频繁、范围也更广。 2月4日，美国针对中国进口商品加征了10%的关税，该措施已经正式落地。近期，美国又发出新的关税威胁，可能于3月…