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随着美联储货币政策路径不确定性的持续，美元可能进入新一轮贬值周期，下半年贬值幅度或达5%，这一趋势将对全球资产配置产生深远影响。美元走弱往往意味着非美元资产迎来配置窗口期，特别是对于新兴市场而言，美元贬值将显著改善融资环境，并提升以本币计价的资产回报率。历史数据显示，在美元疲软周期，国际资本通常会加速流向估值更具吸引力的非美市场，这一规律在当前环境下尤其值得关注。 　　还需提及的一点是，这一轮美元走弱恰逢美股估值处于历史高位。过去15年支撑“美国例外论”的市场环境正在发生变化。标普500指数当前…

2025年6月美国新增非农就业人数超预期，失业率低于预期。不过，本份非农报告实则显示美国就业市场继续走弱。一方面，美国私人部门整体和私人部门服务业新增非农就业人数均为2024年10月受到飓风影响以来的最低值，而且政府部门占新增非农就业人数一半。另一方面，统计方式导致6月失业率下行。然而，不计入劳动力的Discouraged workers人数较快增加本是就业市场走弱的信号。若将6月新增的25.6万Discouraged workers加回劳动力人数和失业人数计算，则6月的劳动力参与率为62.37…

建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。依法依规治理企业低价无序竞争，规范政府采购和招标投标、招商引资，着力推动内外贸一体化发展，持续开展规范涉企执法专项行动，健全有利于市场统一的财税体制、统计核算制度和信用体系等方面。构建全国统一大市场能充分发挥中国的比较优势和规模效应，提升经济增长潜力。释放中国经济增长的潜力，也有利于加快构建新发展格局。新发展格局要求以国内大循环为主体，这就涉及畅通供需循环，构建统一大市场，既有利于需求端的…

进入6月份以来，黄金价格持续高位震荡，回调幅度接近3%。截至6月26日，伦敦金（现货黄金）盘中一度跌破3333美元/盎司。市场分析人士认为，在美联储降息周期临近、全球央行转向宽松的预期下，叠加美国关税政策反复及地缘博弈长期化趋势，黄金作为非信用资产的避险内核正经历深度重估，当前回调反而为中长期布局提供窗口。中长期来看，黄金上涨的底层逻辑未改，黄金大牛市仍未结束。不过，由于特朗普政策的高度不可预测性，任何新的变化都可能导致市场情绪的急剧转变，进而引发黄金价格的大幅波动。投资者在进行黄金资产配置抵御…

消费，一头连着经济，一头连着民生。消费领域不合理或不合时宜的限制性措施，直接抑制消费需求的持续释放。今年3月份中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》提出，有序减少消费限制；近期召开的中央政治局会议也明确，尽快清理消费领域限制性措施。 当前，国际环境复杂多变、外部冲击影响加大，增强消费对经济增长的拉动作用，成为推动经济结构优化、实现高质量发展的重要抓手。破除制约消费的堵点卡点，对现存不合理限制进行有序清理，不仅关乎短期经济复苏，更影响着我国经济长期向好的内生动能。 扩大服务消费已成为加快动能转换…

6月以来，人民币汇率呈现“低波+韧性”的特征，并基本实现“三价合一”。归因来看，美元指数的趋势性走弱、国内基本面托底和政策发力、央行稳汇率操作更加灵活、客盘结汇需求释放等成为人民币汇率韧性的重要来源。往后看，美国对华存量关税对于出口的压力仍不可忽视，但对于汇率而言更为关键的在于国内消费等政策的对冲力度、以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续低波状态。 ▍人民币汇率近期新变化 今年6月以来： 1）在美元偏弱的背景下，人民币汇率呈现“低波+韧…

由于美国现行的关税政策，可能引发全球经济增长减速，并在美国国内重新点燃通胀火焰。美国于今年下半年陷入经济衰退的概率为40%，并将2025年的经济增长率预期从年初的2%下调至1.3%。关税上调带来的滞胀效应是我们下调今年GDP增长预期的一个关键因素”，报告指出。此外，摩根大通对美元持看跌态度，认为随着美国经济增长放缓以及美国以外地区支持增长的政策措施将提振其他货币，包括新兴市场货币的价值。 该行预计美联储将在2025年12月至2026年春季期间实施降息100个基点的措施，以应对可能出现的经济衰退或…

6月24日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、证监会联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、着力提升金融机构专业化服务能力、加大消费重点领域金融支持、强化消费基础设施和流通体系的金融支持、加强基础金融服务优化消费环境等方面提出19条具体举措，为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力支撑。 着力提升金融机构专业化服务能力，扩大消费领域金融供给是《意见》的重点部署内容。 在信贷支持方面，《意见》强调，要发挥其主渠道作用，支持金融机构提升风险…

世界经济论坛第十六届新领军者年会（2025夏季达沃斯）即将拉开帷幕，作为观察全球经济脉动和产业变革浪潮的重要窗口，本届夏季达沃斯论坛参会人数创近年之最，充分彰显年会的影响力和中国超大规模市场的吸引力。AI已成为本届夏季达沃斯论坛的核心议题之一。从议程设置到企业展区，与AI相关的讨论和应用展示占据显著位置。在会场展区内，天工机器人、脑机交互设备、全自动无人机巡检系统等AI产品吸引了大量参会者驻足观看。 其中，来自深圳的帕西尼感知科技展示的多维触觉“灵巧手”让不少外宾赞叹。据介绍，这款产品是全球首款…

美国政府融资成本居高不下，背后是高赤字、高债务等深层挑战。同时，中国制造业在全球的占比已超过30%，在造船、人工智能等多个关键领域实现了快速发展。稳楼市、稳股市成为中国重要的核心财政、货币政策，应充分利用香港地区的特殊地位，加大国际协作，积极参与国际新秩序的重构。 美国政府融资成本上行 过去一段时间，全球债市、股市发生了巨大变化。从股市表现看，全球主要市场出现了V型反弹，但债市的调整更为持续。美国10年期和30年期国债收益率在这个过程中均上行不少，美元价格大幅下跌。美国政府的融资成本显著上行，且…